鹰眼预警：冀凯股份应收账款增速高于营业收入增速
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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4月19日，冀凯股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.83亿元，同比增长13.62%；归母净利润为-180.44万元，同比增长1.12%；扣非归母净利润为-3419.46万元，同比下降6.9%；基本每股收益-0.01元/股。
公司自2012年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3686万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冀凯股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.83亿元，同比增长13.62%；净利润为-345.18万元，同比下降172.2%；经营活动净现金流为-788.41万元，同比下降109.59%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-7.66%、2.4%、13.62%持续增长，净利润同比变动分别为-14.94%、-108.97%、-172.2%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.29亿 | 3.37亿 | 3.83亿 |
| 净利润（元） | 1413.72万 | -126.81万 | -345.18万 |
| 营业收入增速 | -7.66% | 2.4% | 13.62% |
| 净利润增速 | -14.94% | -108.97% | -172.2% |
• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为0.1亿元、-126.8万元、-345.2万元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1413.72万 | -126.81万 | -345.18万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.62%，税金及附加同比变动-19.8%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.29亿 | 3.37亿 | 3.83亿 |
| 营业收入增速 | -7.66% | 2.4% | 13.62% |
| 税金及附加增速 | 14.54% | 3.73% | -19.8% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.11%，营业收入同比增长13.62%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -7.66% | 2.4% | 13.62% |
| 应收账款较期初增速 | -6% | -23.68% | 45.11% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-7.66%、2.4%、13.62%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为1846.15%、464.62%、-109.59%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.29亿 | 3.37亿 | 3.83亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1456.14万 | 8221.71万 | -788.41万 |
| 营业收入增速 | -7.66% | 2.4% | 13.62% |
| 经营活动净现金流增速 | 1846.15% | 464.62% | -109.59% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.46%，同比增长6.46%；净利率为-0.9%，同比下降139.56%；净资产收益率（加权）为-0.2%，同比增长0.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.3%，-0.38%，-0.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.3% | -0.38% | -0.9% |
| 销售净利率增速 | -7.88% | -108.76% | -139.56% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.86%增长至26.46%，销售净利率由去年同期-0.38%下降至-0.9%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.71% | 24.86% | 26.46% |
| 销售净利率 | 4.3% | -0.38% | -0.9% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.2%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.51% | -0.2% | -0.2% |
| 净资产收益率增速 | -25.25% | -113.46% | 0.79% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.19%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.36% | -0.18% | -0.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.8%，同比增长18.34%；流动比率为2.81，速动比率为1.93；总债务为7500万元，其中短期债务为7500万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.26%，营业成本同比增长11.19%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -33.21% | -17.5% | 26.26% |
| 营业成本增速 | -9.47% | 17.85% | 11.19% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.57%、0.64%、0.78%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 387.44万 | 409.2万 | 529.99万 |
| 流动资产（元） | 6.85亿 | 6.43亿 | 6.78亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.57% | 0.64% | 0.78% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为409.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 490.57万 |
| 本期应付票据（元） | 2500万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.51，同比增长7.1%；存货周转率为1.41，同比增长21.41%；总资产周转率为0.33，同比增长13.57%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为342.7万元，较期初增长40.21%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 244.42万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 342.7万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长22.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2647.29万 | 3049.96万 | 3737.38万 |
| 销售费用增速 | 32.78% | 15.21% | 22.54% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.05%、9.06%、9.77%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2647.29万 | 3049.96万 | 3737.38万 |
| 营业收入（元） | 3.29亿 | 3.37亿 | 3.83亿 |
| 销售费用/营业收入 | 8.05% | 9.06% | 9.77% |
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